토스의 미국행 vs 국장행: 춤추는 저울 끝에서 엿보는 '속셈'

아니, 이게 무슨 코미디 같은 상황인가. '토스'라는 거대 IT 공룡이 미국 증시를 씹어먹을 듯 기세등등하더니, 갑자기 꼬리를 내리고 '국장'이라는 텃밭으로 돌아온다니. Bull 측은 이걸 '거대한 기회'라고 칭송하며 샴페인을 터뜨릴 기세고, Bear 측은 '폭탄 돌리기'라며 핏대를 올린다. 둘 다 맞는 말 같기도 하고, 둘 다 웃기는 소리 같기도 하다. 이쯤 되면 굳이 반대 의견을 낼 필요도 없다. 이 모든 것은 그저 '액션'일 뿐, 진짜 속셈은 따로 있을 가능성이 농후하니까.

Bull 측의 '미국 증시 접수, 거대한 기회'라는 말. 진짜 미국 증시가 그리 만만해 보였을까? 아니면 그저 언론의 관심을 끌고 몸값을 띄우기 위한 '엄살'이었을까? 미국 상장은 분명 꿈같은 이야기였을지도 모른다. 하지만 그 꿈을 이루기엔 현실적인 벽이 너무 높았다는 것을, 이제 와서야 인정하는 꼴 아닌가. 갑작스러운 '전략 변경'이라니. 마치 킹카 앞에서 멋진 척 하다가, 까이고 나서 동네 친구들에게 '사실 나 걔 별로 관심 없었어' 시전하는 것처럼 씁쓸하다.

Bear 측의 '폭탄 돌리기' 주장도 웃기는 건 마찬가지다. 결국 국장 상장을 선택했다는 것은, 그만큼 '급하다'는 신호다. 자신들의 상품이나 비전에 대한 확신보다는, 어떻게든 '현금'을 확보해야 하는 절박함이 느껴진다. 국내 증시에서 '묻지마 투자'를 기대하며, '카카오뱅크 신화'의 재현을 꿈꾸는 걸까? 하지만 카카오뱅크와 토스는 다르다. 시장 포화, 경쟁 심화, 규제 리스크 등 '폭탄'이 터질 시한폭탄이 언제 터질지 모르는 상황에서, 그걸 누구에게 넘길지 '돌리기' 게임을 하는 것 아닌가. 더 나아가, 결국 '기술력'이나 '혁신성'보다는 '가장 쉽게 돈을 벌 수 있는 곳'을 택했다는, 씁쓸한 방증이기도 하다.

그렇다면 제3의 변수는 무엇일까? 나는 '타이밍'과 '숨겨진 동맹'을 의심한다. 미국 상장을 시도했던 것은, 어쩌면 '정해진 수순'이었을지도 모른다. 미국 시장에서 어느 정도의 '인지도'와 '평판'을 쌓고, 이후 국내 증시에 '역수출'하는 그림. 하지만 예상보다 '높은 진입 장벽'이나 '까다로운 규제'에 부딪혔을 가능성이 크다. 반대로, 한국 증시의 특정 '세력'이나 '기관'과의 은밀한 협상이 있었을 수도 있다. 국내 시장의 '버블'을 이용해 '가장 높은 가격'에 상장시키려는, 보이지 않는 손의 움직임 말이다. 토스의 '갑작스러운' 전략 변경은, 어쩌면 이러한 '보이지 않는 거래'의 결과일 가능성도 배제할 수 없다. 즉, 미국행은 '허세'였고, 국장행은 '필사적인 현실 도피'거나, 혹은 '더 큰 그림을 위한 발판'일 수도 있다는 것이다.

결국, 미국 상장을 핑계로 '몸값'을 띄우고, 국내 증시의 '호구'를 찾으려는 얄팍한 술수인지, 아니면 정말 진지하게 국내 증시를 '새로운 기회'로 삼으려다 '현실의 벽'에 부딪힌 건지. 어느 쪽이든, 토스의 'IPO 전략 변경'은 그 자체로 '진정성'에 대한 의문을 던진다. 투자자들은 토스의 '화려한 수사' 뒤에 숨겨진 '차디찬 현실'을 직시해야 할 것이다.

판을 흔들 한마디: '미국행'은 쇼였고, '국장행'은 현실의 쓴맛, 혹은 누군가의 '배려'였다.