MBK의 '구원투수' 등판? 홈플러스, 마지막 발악일 뿐!

MBK와 우리투자증권이 홈플러스에 1000억 원을 긴급 지원한다는 소식에, 일부에서는 이를 ‘홈플러스 거듭나는 신호탄’이라며 희망적인 전망을 내놓고 있다. 하지만 금리, 환율, 경기 사이클이라는 거대한 파도 앞에서 개별 기업의 실력이나 1000억 원이라는 자금이 무슨 대수란 말인가?

"홈플러스, MBK의 1000억 투자로 거듭난다!" 라는 Bull 측의 낙관론은 어처구니가 없다. 위기? 천만에! 재도약의 신호탄이라니. 지금은 2021년이 아니다. 유동성이 넘쳐흘러 바보도 돈을 벌던 시절과는 완전히 다르다. 지금은 금리가 죽음이고, 환율은 요동치며, 경기 사이클은 하락 국면에 접어들고 있다. 이런 상황에서 1000억 원을 쏟아붓는다고 해서 홈플러스가 ‘거듭날’ 수 있다고 믿는다면, 그것은 현실을 외면하는 순진한 생각이다.

MBK가 과연 홈플러스의 ‘구원투수’ 역할을 할 수 있을까? 물론, MBK가 기업을 인수하고 정상화시키는 경험이 있을 수는 있다. 하지만 그건 어디까지나 ‘정상적인’ 시장 환경에서 통하는 이야기다. 지금처럼 고금리가 기업들의 숨통을 조이고, 소비 심리가 위축되어 ‘벼랑 끝’으로 내몰리는 상황에서는 어떤 투자가 와도 밑 빠진 독에 물 붓기가 될 가능성이 높다. 1000억 원이라는 돈은 홈플러스가 직면한 근본적인 문제, 즉 변화하는 소비 트렌드와 이커머스 공룡들의 압박을 이겨낼 만큼의 ‘충격 요법’이 되지 못한다.

오히려 이번 지원은 홈플러스가 얼마나 절박한 상황에 처해 있는지를 보여주는 단적인 증거다. ‘생존 게임’이라는 표현이 전혀 과장이 아니다. 벼랑 끝에 선 상황에서 붙잡는 지푸라기일 뿐, 이것이 진정한 ‘재도약’의 기회가 될 것이라고 기대하는 것은 위험하다. 1000억 원은 잠깐의 연명 치료제일 수는 있겠지만, 만병통치약은 절대 아니다.

금리 인상 기조가 지속되고, 경기 침체 가능성이 높아지는 상황에서 소비재 유통업은 가장 먼저 타격을 받는 업종 중 하나다. 고정비 부담과 재고 관리의 어려움은 더욱 가중될 것이며, 소비자들의 지갑은 더욱 닫힐 것이다. MBK의 투자가 이러한 거시 경제적 환경 변화를 뒤집을 수 있다고 생각하는 것은 오산이다.

결론적으로, MBK와 우리투자증권의 1000억 원 지원은 홈플러스에게 ‘숨통’을 잠깐 트여줄 수는 있겠지만, ‘생존’을 보장해주지는 못한다. 오히려 겉만 번지르르하게 포장된 ‘마지막 발악’에 불과할 가능성이 높다. 지금은 ‘거듭나는’ 시기가 아니라, ‘버티는’ 시기이고, 그마저도 쉽지 않을 것이다.

판을 흔들 한마디: 돈으로 망한 기업은 있어도, 돈으로 살아난 기업은 없다.